多选题
2分
东方公司计划2017年上马一个新项目,投资额为8000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1000万元的息税前利润。 现有甲、乙两个筹资方案: 甲方...
东方公司计划2017年上马一个新项目,投资额为8000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1000万元的息税前利润。
现有甲、乙两个筹资方案:
甲方案:按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券,期限为5年,面值为1000元,每年年末付息,发行费率为5%;
乙方案:增发2000万股普通股,发行价格为4元/股,发行费率为8%,该公司采用固定股利政策,每股股利为0.6元。
两方案均在2016年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。
东方公司现在普通股股数为3000万股,负债1000万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。
要求:
甲方案发行债券的资本成本是( )。已知:(P/A,4%,5)=4.4518,(P/F,4%,5)=0.8219,(P/A,2%,5)=4.7135,(P/F,2%,5)=0.9057
现有甲、乙两个筹资方案:
甲方案:按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券,期限为5年,面值为1000元,每年年末付息,发行费率为5%;
乙方案:增发2000万股普通股,发行价格为4元/股,发行费率为8%,该公司采用固定股利政策,每股股利为0.6元。
两方案均在2016年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。
东方公司现在普通股股数为3000万股,负债1000万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。
要求:
甲方案发行债券的资本成本是( )。已知:(P/A,4%,5)=4.4518,(P/F,4%,5)=0.8219,(P/A,2%,5)=4.7135,(P/F,2%,5)=0.9057
参考答案: C
参考解析: 120%×1000×(1-5%)=1000×6%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)
60×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=1140
当i=4%时,60×(P/A,4%,5)+1000×(P/F,4%,5)=60×4.4518+1000×0.8219=1089.01
当i=2%时,60×(P/A,2%,5)+1000×(P/F,2%,5)=60×4.7135+1000×0.9057=1188.51
(i-2%)/(4%-2%)=(1140-1188.51)/(1089.01-1188.51)
债券税前资本成本=2%+2%×(1140-1188.51)/(1089.01-1188.51)=2.975%
债券资本成本=2.975%×(1-25%)=2.23%