某时装公司拟投资4 000万元开发一个时装设计生产项目，项目的成败取决于时装的设计是否符合流行趋势，且营销是否成功。通过采用专家调查法进行分析，认为可能出现四种状态：状态Ⅰ，设计符合流行趋势，产品营销...
某时装公司拟投资4 000万元开发一个时装设计生产项目，项目的成败取决于时装的设计是否符合流行趋势，且营销是否成功。通过采用专家调查法进行分析，认为可能出现四种状态：状态Ⅰ，设计符合流行趋势，产品营销获得成功，实现预定的销售收入；状态Ⅱ，设计符合流行趋势，但产品营销不成功，只能实现预定销售收入的8 0%；状态Ⅲ，设计不符合流行趋势，但成功的营销有效改善了销售效果，可以实现预定销售收入的5 0%；状态Ⅵ，设计不符合流行趋势，且产品营销失败，只能实现预定销售收入的30%。时装设计符合流行趋势及产品营销成功的概率预测见表2 。
{图}
项目投资发生在第1年年初，当年投产运营。项目的寿命期3年，预定销售收入和经营成本数据见表3 。在不同状态下经营成本保持不变，财务基准收益率为10%。
{图1}
问题：
1．分析确定项目的风险变量，简述采用专家调查法确定风险变量概率的步骤。
2．计算各状态下项目的财务净现值。
3．计算财务净现值的期望值，并判断投资是否财务可行。
参考解析:
1．项目的风险变量是销售收入。专家调查法的步骤主要包括四个方面：
(1)根据需要调查问题的性质，组成专家组（或调查组）；
(2)各专家分别独立提出拟调查的风险变量可能出现的状态（或状态范围或相应的概率）；
(3)整理各专家意见，计算专家意见的期望值，（或整理意见分歧情况，或反馈给专家组）；
(4)专家组讨论并分析产生分歧的原因，各专家重新独立提出风险变量可能出现的状态和
相应的概率，如此重复进行1～2次，直至专家意见分歧程度低于要求值为止。
2．计算：NPV1=[-4 000+3 960*(1+10%)-1+3 720*(1+10%)-2+3 000*(1+1 0%)-3]万元=4 928万元NPV2=[-4 000+2 480*(1+10%)-1+2 480*(1+10%)-2+2 000*(1+1 0%)-3]万元=1 807万元NPV3 =[-4 000+260*(1+10%)-1+620*(1+10%)-2+500*(1+1 0%)-3]万元=-2 876万元NPV4 =[-4 000-1220*(1+10%)-1 - 620*(1+10%)-2 -500*(1+1 0%)-3 ]万元=-5 997万元
3．计算财务净现 值 的期望值 ，见表8 。
{图2}
状态Ⅰ发生的概率是0.6*0.7=0. 42状态Ⅱ发生的概率是0.6*0.3 =0. 18状态Ⅲ发生的概率是0.4*0.7 =0. 28状态Ⅳ发生的概率是0.4*0.3 =0. 12财务净现值的期望值是：(4 928*0.42+1 807*0.18-2 876*0.28-5 997*0.12)万元=8 7 0万元＞0，所以本投资在财务上可行。