解析题
5分
投资者王先生打算投资证券资产，看好了甲公司的股票和乙公司的债券。有关资料如下： （1）甲股票目前的市价为10元/股，刚刚发放的股利为1.0元/股，预计未来两年的股利增长率均为10%，从第三年开始股...
投资者王先生打算投资证券资产，看好了甲公司的股票和乙公司的债券。有关资料如下：
（1）甲股票目前的市价为10元/股，刚刚发放的股利为1.0元/股，预计未来两年的股利增长率均为10%，从第三年开始股利增长率长期保持6%。甲股票的贝塔系数为1.5，无风险利率为4%，市场平均报酬率为12%。
（2）乙债券是两年前发行的，期限为10年，面值为1000元，票面利率为10%，每年付息一次，第二年的利息刚刚支付。目前的市价为1100元。市场利率为8%。
已知：（P/F，16%，1）＝0.8621，（P/F，16%，2）＝0.7432，（P/F，16%，3）＝0.6407，（P/F，8%，8）＝0.5403，（P/F，9%，8）＝0.5019，（P/A，8%，8）＝5.7466，（P/A，9%，8）＝5.5348
要求：
（1）计算甲股票的必要报酬率。
（2）计算甲股票目前的价值，并判断是否值得购买。
（3）计算乙债券目前的价值，并判断是否值得购买。
（4）计算乙债券的投资收益率。
知识点：债券投资、股票投资
（1）甲股票目前的市价为10元/股，刚刚发放的股利为1.0元/股，预计未来两年的股利增长率均为10%，从第三年开始股利增长率长期保持6%。甲股票的贝塔系数为1.5，无风险利率为4%，市场平均报酬率为12%。
（2）乙债券是两年前发行的，期限为10年，面值为1000元，票面利率为10%，每年付息一次，第二年的利息刚刚支付。目前的市价为1100元。市场利率为8%。
已知：（P/F，16%，1）＝0.8621，（P/F，16%，2）＝0.7432，（P/F，16%，3）＝0.6407，（P/F，8%，8）＝0.5403，（P/F，9%，8）＝0.5019，（P/A，8%，8）＝5.7466，（P/A，9%，8）＝5.5348
要求：
（1）计算甲股票的必要报酬率。
（2）计算甲股票目前的价值，并判断是否值得购买。
（3）计算乙债券目前的价值，并判断是否值得购买。
（4）计算乙债券的投资收益率。
知识点：债券投资、股票投资
参考解析: （1）甲股票的必要报酬率＝4%＋1.5×（12%－4%）＝16%（0.5分）
（2）甲股票目前的价值
＝1.0×（1＋10%）×（P/F，16%，1）＋1.0×（1＋10%）×（1＋10%）×（P/F，16%，2）＋1.0×（1＋10%）×（1＋10%）×（1＋6%）/（16%－6%）×（P/F，16%，2）
＝1.1×0.8621＋1.21×0.7432＋12.826×0.7432
＝11.38（元）（1分）
由于目前的市价低于价值，所以，甲股票值得购买。（0.5分）
（3）乙债券目前的价值
＝1000×10%×（P/A，8%，8）＋1000×（P/F，8%，8）
＝100×5.7466＋1000×0.5403
＝1114.96（元）（0.5分）
由于目前的市价低于价值，所以，乙债券值得购买。（0.5分）
（4）假设乙债券的投资收益率为K，则：
1000×10%×（P/A，K，8）＋1000×（P/F，K，8）＝1100（1分）
当K＝8%时，1000×10%×（P/A，8%，8）＋1000×（P/F，8%，8）＝1114.96
当K＝9%时，1000×10%×（P/A，9%，8）＋1000×（P/F，9%，8）＝100×5.5348＋1000×0.5019＝1055.38
根据（9%－K）/（9%－8%）＝（1055.38－1100）/（1055.38－1114.96）
解得：K＝8.25%（1分）